【大势早知道】

经过昨天的大跳水，今天市场没有再让投资者寒心，指数选择了强势的直接逆盘。今天，上证综指最高触及3457点，距离此前的3458点高点仅一步之遥。

以目前金融大勇为先锋，汽车、军工、数字现金等开花助力，加上两市3000余只股票的势头，相信明天上证指数创下近四个月新高是大概率事件。

从战略上讲，建议投资者积极建仓。被低估的金融股和周期性股票的上涨仍然是市场的主线。如果选择对象有困难，可以适当关注分级基金(银行B，证券B，或者银行ETF，证券ETF)。此外，我们之前梳理的汽车产业链、国防军工、涨价主题、景气良好的工程机械、家居行业，都值得关注。

今天我们就来谈谈在银行和证券板块经历涨停的情况下，如何选择大金融的股票。

[风口更早知道——大金融]

一、经纪业:优化主导经纪和特色经纪两种逻辑

1)核心逻辑:长期来看，资本市场深化改革开放措施逐步推进，证券行业享受重大优惠政策。在中国证监会推进打造航母级券商的背景下，龙头券商有望享受持续、显著的政策红利，在行业业务重资产、加强技术融合的大趋势下综合实力更强，中国证券业集中度可能持续上升。

短期内，随着指数走出泥潭，券商板块估值有望继续上涨。

2)从估值来看，截止2020年11月，该板块的市盈率已经滑落到历史估值中心。基于行业业绩增长、扩张和杠杆率提高的预期，行业估值仍有很大改进空间。

[投资策略]

1.充分受益于政策优惠的总经纪人。

1)市场体系不断完善，交易活动不断完善，主券商客户渠道更广，受益更多；

2)在重资产化业务的趋势下，主券商资金更加雄厚，在交易做市商业务上有较强优势；

3)在券商+技术融合的趋势下，主券商在资金、技术投入和积累、数据等方面都有优势；

4)行业监管趋向于首席经纪人，领导者会得到更多的政策支持，创新转型业务会抢占先机优势。面对国外券商带来的激烈竞争，它也有更强的抗压能力。

相关股票:中信证券、华泰证券、海通证券、国泰君安

2，差异化发展，在特定领域具有较强竞争力的特色券商

1)2021年经纪业务增长的主要动力将是大型投资银行业务领域的全面放松和创业板注册制度的正式实施。注册制对券商投行业务的定价能力和销售能力提出了更高的要求。除了综合能力强的主券商，具有投行优势的精品投行会抓住更多的业务增量。建议关注郭进证券。

2)在券商+科技转型的大趋势下，科技根植于基因的互联网券商和带头的、善于利用金融技术重塑商业模式、发挥优势、弥补自身核心竞争力的传统券商，更有可能在日益激烈的竞争中突围。

相关股票:东方财富、郭进证券、第一创业

第二，银行:黑暗时刻已经过去，银行业估值处于历史低点

核心逻辑:上市银行基本面的底部位置已经逐渐显现，目前银行业估值接近历史低点，充分反映了市场对银行基本面的悲观预期，这种悲观预期将随着经济持续复苏而得到修复。

国信证券表示，从资产规模、净息差和资产质量三大驱动因素来看:

(1)资产规模:预计2021年贷款增速将降至12.0%左右，总资产增速将降至10.0%左右；

(2)净息差:预计明年一季度见底，之后会企稳甚至继续好转；

(3)资产质量:与经济周期相比，不良贷款暴露明显滞后。此外，中国经济增速尚未恢复到潜在增长水平，部分企业仍存在较高的经营风险。预计实际不良贷款生成率要到2021年下半年才会出现明显拐点，但本轮银行信贷风险压力明显小于2014-2015年。

与此同时，市场对资产质量的悲观预期已经过了最糟糕的阶段，银行今年已全额计提坏账准备。预计未来上市银行应对不良敞口的压力不大。

[投资策略]

华西证券表示，展望2021年，我们相信行业基本面肯定会回升，业绩的向上释放将提升整个行业估值的中央水平。我们预计它将在1919年恢复到估价中心水平的0.8倍左右。目前估值水平下有25%以上的提升空间，维持行业推荐的投资评级。

主要投资项目:

维度1:内部流通下区域优势明显、基本面优秀的区域性银行，宁波银行、成都银行、杭州银行、常熟银行；

维度二:经济复苏后，公司基本面明显反弹，业绩将恢复高增长的股份制银行，如招商银行、兴业银行、平安银行。

维度三:建议关注与金融科技话题相关的混业和个股。

3，关注次新银行和券商

a股市场一直热衷于炒新股。中银证券的强烈猜测至今记忆犹新:

我们为投资者统计了上市不到一年的次新券商和银行类股。厦门银行今日收盘强势，国联证券和中泰证券也触及跌停，依然值得关注。

邮政储蓄银行规模大，不太推荐。

以上由投资顾问:杨俊辉(执业编号:A0740619080002)编辑整理。内容仅供数据展示，不构成投资意见，操作风险自负。