「申万巴黎基金」2020年旅游产业战略报告:产业潜力依然拥抱业绩领先

股票资讯  2021-04-06 03:52:33

中国宏观经济下行压力加大,2019年前三季度GDP增速弱于去年同期。在GDP中,第三产业的发展速度高于GDP的整体增长率,第三产业在GDP中的比重不断增加。居民消费支出增速长期高于可支配收入增速。社会消费品零售总额持续增长,但增速下降,服务业生产指数下降。总体而言,2019年,经济增长放缓,社会零增长率下降,服务业繁荣度下降。

从二级市场的市场表现来看,全年的旅游行业指数走势与沪深300指数类似,第一季度随市场上涨,然后进入震荡整理阶段(截至12月21日旅游行业+25.83%)。行业个股分化明显,23只上涨,8只下跌。行业整体估值约为沪深300的3倍。行业整体盈利能力较好,处于a股行业中上水平。

2019年,旅游业继续保持稳定增长态势。从2000年到2018年,中国游客数量的复合年增长率约为11.8%。2018年国内游客55.39亿人次,同比增长10.8%。人均旅游支出从2000年的427元增加到2018年的926元。从年度数据来看,旅游业的发展速度仍然领先于国民经济增长率,但也存在明显的放缓趋势。

我们认为,长期来看,旅游业增长的内在逻辑并没有改变,人口红利和消费分级红利仍有空间。保持全行业“同步市场”的评级。推荐对象:1)免税行业龙头企业中国国际旅行社(601888,剥离旅行社专注免税业务,新管理层入驻,离岛免税新店贡献业绩,探索国际化拓展);2)关注有长期成长空间、业绩好的公司:宋诚演艺(300144,国内演艺市场龙头,新一批项目陆续开业,业绩增长)。


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