「基金业务」全球财富管理论坛(GAMF)讨论养老金投资体系建设

股票资讯  2021-03-29 19:41:54

1月11日,全球财富管理论坛(GAMF)在京召开2020年第一季度峰会。本次峰会的主题是“开放背景下的养老投资体系建设”。GAMF董事长、CPPCC国民委员会外事委员会主任楼继伟、财政部副部长邹嘉仪、中国人民银行副行长范一飞、中国保险监督管理委员会副主席黄宏、全国社会保障基金理事会副主席陈文辉、中国建设银行行长刘桂平、原全国人大财经委员会副主任吴晓灵、孙冶方经济科学基金会主席李剑阁等200余位嘉宾出席会议。

楼继伟在讲话中指出,养老金投资管理应从负债方和资产方两个方面入手,负债方的结构引导资产方的策略。债务方面,我国65岁以上人口比例从2001年的7.1%快速上升到2018年的11.9%,第一支柱替代率不足50%,未来可能下降。要通过提高缴费征管效率,发展部分国有资本充实社保基金,大力发展第二、三支柱,保持第一支柱的替代率。在资产方面,第一支柱因为资金的流入和流出可以计量,用于投资的部分主要是帮助全社会养老金的全代际补偿。投资策略是跨周期绝对收益,可以承受短期波动,同时降低风险集中度。第二支柱投资可以容忍相对较小的波动,所以要相对保守,增加固定收益占比。第三支柱要考虑个人投资者的个人需求,根据参与者的风险偏好调整各类资产配置比例。通常,参与者的风险偏好随着年龄的增长而从激进变为保守。

楼继伟认为,在养老机构的基金管理过程中,投资基准是投资工作的指挥棒,是机构投资者配置资产的起点。总体来说,养老金的平均存续期比市场上其他基金更长,主权养老金的存续期甚至跨越了商业周期,因此我们可以充分利用这一优势,在选择投资基准和配置周期时注意长期目标,从而获得更好的累积回报。全国社保基金理事会的基准是年度绝对回报,对于长期主权基金来说,这不是一个合适的基准。他建议监管部门将社保基金的投资基准设定为长期,比如改为十年滚动绝对收益率。充分体现社保基金短期风险承受能力的优势,以长期回报为导向。

邹嘉仪在“养老金三大支柱改革:政策与趋势”会议上发表了题为“在开放条件下建立可持续的养老金保障体系”的演讲。她指出,面对中国人口老龄化的挑战,要提前规划,借鉴国际发展经验,结合中国实际,增强养老保障的多层次、多样化供给能力,完善三支柱养老保障体系。

邹嘉仪说,国际经验带来的启示有四个方面:第一,必须把握加速发展和均衡发展的关系;第二,必须把握安全水平与可持续性的关系;第三,必须把握资本安全与适度收入的关系;第四,必须把握个人投资与政策支持的关系。最后,构建覆盖全民、统筹城乡、权责明确、保障适度、可持续的多层次社会保障体系,走出一条有中国特色的人口老龄化道路。

范一飞在主旨演讲中重点阐述了养老金制度改革与资本市场的良性互动,以及金融技术在养老金管理和投资中可能发挥的积极作用。他认为,要促进养老金投资与资本市场的良性互动,需要多头和空头相结合,同时采取多种措施。一是加强制度建设,制定适合养老投资的金融监管措施,降低资本市场风险因素,增强养老资产投资意愿。第二,按照市场化原则完善投资运营体系和机制,提升养老管理机构的投资管理能力。第三,扩大投资产品范围。第四,完善投资回报评估机制。第五,进一步扩大金融对外开放。

范一飞表示,金融技术在推动养老保障制度改革方面发挥了积极作用,特别是在解决养老金的可移植性和互操作性方面。在养老金投资和管理中,金融技术可以降低参与门槛,增强金融包容性,方便投资者选择个性化的养老金服务。其科技手段可以优化投资体系,保证资金安全和投资收益稳定,有助于提高经营管理效率。同时,他指出,在积极利用金融技术帮助中国养老投资的同时,也要意识到技术本身可能存在缺陷,必须认真制定养老管理和养老投资相关技术应用的指导方针、法律法规,保护投资者权益。

黄宏就养老保险三大支柱改革发表主旨演讲。他指出,第三支柱的改革和发展必须从维护国家金融安全、经济可持续发展、社会长期稳定和中华民族人口再生产的角度来看。根据我国国情和实际发展阶段,构建有中国特色的三支柱养老保障体系:一是立足于我国人口发展的实际国情;第二,基于我国养老保障制度的实际情况;第三,遵循养老金制度的运作规则。他建议,规划中国三支柱养老保险制度改革可分两步走:一是根据实际情况,充分发挥第三支柱作用,重点弥补养老保障缺口;二是根据更高要求,提高养老服务质量,鼓励发展商业保险、理财、信托、基金等多种形式的养老金融产品,提供居家养老、社区养老、住房养老、商业养老等多种形式的养老安排。

为了更好地推进第三支柱养老保险制度的改革和发展,黄宏提出了四点建议。一是加强战略规划,从国家重点发展战略的高度规划第三支柱养老的发展。第二,完善政策支持。一是政府出台各种政策激励;第二,尽快完善商业养老保险试点政策;第三,研究制定将个人储蓄转化为个人储蓄养老金的政策措施;第四,制定第三支柱养老金积累的投资收益免税相关政策。第三,深化改革开放,鼓励建立专业养老机构,进一步激发第三支柱养老市场发展的活力。第四,加强能力建设,完善第三支柱养老基础设施。

陈文辉发表了题为《灰犀牛》的演讲,转移部分国有资本充实社保基金,防范养老风险。他说,近年来,中国政府加快了养老保险制度的顶层设计,在大力发展养老保险第二、三支柱的同时,努力巩固第一支柱,确保养老保险制度的可持续性。其中,社保基金理事会主要承担两项具体任务:一是受托管理基本养老保险基金投资,收益率大幅提升,2019年约9.6%;二是转移国有资本,充实社保基金,弥补养老金缺口,促进代际公平。目前,共有81家中央企业和中央金融机构启动了总额约1.33万亿元的国有资本转移进程,其中58家完成了转移,分配给社保基金的国有资本总额超过8000亿元。

陈文辉表示,作为具体实施机构之一,社保基金理事会在做好股权转换工作的同时,应重点研究和推进两方面的工作:一是要研究股权转换的管理、运营和处置。、资金归集和收益再投资;第二,建议以此为契机,推进国有企业改革,实现全民共享发展成果。

在“金融产业助力养老体系建设”全会上,中国建设银行行长刘桂平发表了题为“构建养老金融生态圈,促进养老事业高质量发展”的主题演讲。他说,在金融和科技的双重赋权下,中国养老金融的发展呈现出跨境运营、智能服务、产品一体化和投资多元化四大特征。他认为,中国目前正处于构建多层次养老保障体系的关键窗口,处于养老金金融快速发展的战略机遇期,这需要各方主动、智慧应对。中国建设银行将从四个方面努力推动养老金融业务的优质发展:一是夯实养老金融基础;第二,构建养老金融的社会场景;第三,提高养老金融的投资管理水平;第四,利用好金融开放政策。

加拿大养老基金投资公司(CPPIB)总裁兼首席执行官马克·麦金在主旨发言中介绍了加拿大的养老投资经验。他说,在过去的二十年里,中国投资促进局已经从传统的国内基金投资公司转变为全球投资机构。未来,CCPIB的投资将集中在三个方面:一是包括中国、印度、巴西在内的新兴市场,到2025年其在新兴市场的投资可能增加到2000亿美元;二是技术和创新,如可再生能源、人工智能、机器学习等领域;第三,与人口老龄化相关的领域,包括医疗卫生服务等“白银经济”相关产业。他强调,中国是一个非常重要的市场,CPPIB将与中国机构开展养老金相关产业的联合研究,共同应对两国人口变化带来的挑战。

中投公司党委委员、副总经理郭向军在主题演讲中分享了中投公司的投资经验。第一,他坚持长期分散投资;第二,他注重投资与风险的匹配;三是不断完善资产配置模式;第四,他把纪律和灵活性结合起来;第五,理顺了主动与被动、自主与委托的关系;第六,他不断优化GP经理的选拔和考核;第七,他巩固了全面的风险管理体系。未来,中投公司将在提高机构投资能力的基础上,继续在以下几个方面发挥实力:一是继续稳步增加非公开市场资产投资;二是充分利用中投自身优势,站在中国的角度做好投资;第三,跟进ESG投资的理论和实践,及时开展ESG投资。

中国人寿(601628)首席投资官王俊辉在主旨演讲中表示,中国已经进入老龄化社会,加快养老保险三大支柱建设迫在眉睫。我们需要根据养老金的基本属性和投资规律,从养老金、资本市场和经济增长的内在逻辑出发,认识内外差距,应对养老金管理的挑战。一是拓宽养老来源,增加长期养老基金规模。第二,调整监管政策,拓宽养老金投资范围,逐步从严格的有限监管向审慎监管转变。第三,充分发挥养老金代表的机构投资者在上市公司治理中的作用。第四,建立与养老金投资理念相匹配的考核激励机制。第五,加快金融衍生品市场建设,满足养老金作为长期投资组合管理和风险对冲的需要。

在“多层次养老体系建设与国际经验”全会上,先锋试点中国总经理赵伟担任主持人;中国资产管理协会副会长钟荣萨、中国保险资产管理协会会长、泰康集团首席投资官段、正信金融集团亚洲区总裁、贝莱德亚太区公共政策主管潘永年等嘉宾参加了讨论。

钟荣萨表示,发展第三支柱是建设多层次养老的重要突破。通过养老金支付和税收优惠,将养老金支付锁定在个人账户,使资金可以长期。只有这样,基金管理公司、保险公司等专业机构投资者才能引导长期投资行为,让普通民众分享国家经济增长和上市公司的增长红利,让投资者享受到复利的价值,从而更好地实现财富的保值增值。

针对我国的年金基金,段认为,国内绝大多数股票年金都有稳定的资金流入,理论上可以视为长期基金。但由于受托人专业能力差,过于注重短期投资业绩,风险承受能力弱,资产配置保守,股权比例低,投资收益率低。他建议,一是发挥资产配置作用,重视品种投资能力建设;二是规范投资管理制度,开发产品投资能力。

张伟奕介绍了全球市场上雇主发起的养老金计划的主要经验。第一,随着老龄化社会的到来,支付决定计划是唯一的选择;二是强制第二支柱;三是利用好税收激励政策;四是设计好方案,争取员工自动加入;第五,参照智利的做法,第一支柱将逐步向第二支柱转移;第六,避免退休后一次性缴费。

潘永年强调了养老金的支付周期,并指出随着预期寿命的增加,良好的养老金管理变得越来越重要。美国、澳大利亚等国一直在考虑防止养老金储蓄过度消费的解决方案,如多元化投资组合。谈到新兴资产类别和趋势的影响时,她认为资产配置是由几个因素驱动的:低利率和较低的预期回报、获得回报的新方法和风险管理。

在“个人养老金融:市场、产品与创新”全体会议上,GAMF首席养老金融研究员杜兴宇博士主持;摩根资产管理多资产解决方案亚太区董事Leon Goldfeld、宏利投资管理亚太区养老金业务负责人邱开平、光大银行首席业务董事兼光大金融管理董事长、中欧基金董事长窦、恒安标准养老保险股份有限公司(筹)董事长万群等嘉宾出席讨论。

莱昂·戈德菲尔德着重阐述了健全的退休制度的基本要素。首先,为退休人员量身定制的有限投资产品是最好的选择。其次,正确的投资行为是成功的关键。第三,长期积累退休储蓄非常重要,不鼓励提前支取。

邱开平概述了许多亚洲国家养老金第三支柱的发展现状。他认为,市场上的养老产品都是以积累战略产品为主,大部分产品在催收期的衔接上存在挑战。通过比较世界上积累期流行的基金产品,总结出集合期产品的目标和特点。他预测,未来市场将继续开发和接收战略产品,为个人提供更灵活的产品选择。

张旭阳表示,技术进步带来的产业变化值得关注,他希望下一步围绕建立个人养老金账户,更好地整合资产管理和财富管理行业。同时,他建议增加养老金延税扣除额,扩大养老金和企业年金资产管理机构的范围。

窦认为,优化制度设计是构建良性个人养老生态的第一步。针对个人养老金账户存款便利性差、产品长期效益低、覆盖面不足、激励不足等问题,他提出了四点建设性意见:一是利用互联网技术提高养老金产品投资便利性,将养老金产品设定为默认投资品种。其次是在养老金投资中加入长期回报高的产品,提高投资回报。第三,通过免税和提高补贴,养老金投资对中低收入人群的吸引力将得到增强。最后,开放第二支柱和第三支柱,提高免税上限。

万群强调以客户为中心,围绕客户做养老专家的重要性。具体来说,业务或流程的设计是基于客户的需求,销售服务而不是销售产品。同时,她预测,为客户提供一站式综合金融服务将是未来养老金市场和资产管理市场的重要趋势。

全球财富管理论坛()是在中国金融业对外开放的背景下,由中国财富管理50人论坛和孙经济科学基金会于2019年7月联合成立的非官方、非营利性的资产管理和财富管理行业全球交流组织。


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