电煤网上期权交易推动煤电市场化改革 kdj指标详解

股票资讯  2021-02-17 12:31:50

6月30日,动力煤期权合约将在郑州商品交易所正式上市交易。至此,国内衍生品市场上市的商品期权数量将增至13个。

动力煤是中国最大的能源品种。动力煤期货于2013年9月在正商所上市交易,堪称“期货航母”。业内人士认为,上市的动力煤期权品种可以进一步满足煤炭相关企业个性化、精细化的风险管理需求,降低企业的套期保值成本。

“动力煤期权的引入,将进一步丰富煤炭行业的套期保值工具体系,促进我国煤电行业健康发展,引导行业资源优化配置,更好地服务于煤电市场化改革。”伊泰集团期货部总经理张帅说。

根据正商所此前发布的公告,首日上市合约包括目标月份为2009年、2010年、2011年和2101年的动力煤期权合约。从6月30日晚开始,电煤期权合约将在夜间交易,与电煤期货合约相同。

行权价数量方面,每个上市合约月首日将推出13个看涨期权和13个看跌期权(包括6个实物期权合约、1个平面期权合约和6个假想期权合约),首日共推出104个上市期权合约。

正商所相关负责人29日告诉记者,相比正商所上市期权,动力煤期权合约有三个明显的个性化设计。一、电煤期权最低价格变动值最小(0.1元/吨)。从国内期权市场的运行情况来看,虚的和平的期权合约更加活跃,其Delta值在0.2-0.5之间,即期权价格的波动约为期货的1/5-1/2。动力煤期权与期货的最低价格变动(0.2元/吨)之比为1/2,也在这个范围内,更能满足市场组合中对动力煤期权和期货进行套期保值的需要。

二是动力煤期权活跃月份期权合约挂出标准与化工产品PTA、甲醇期权一致。考虑到动力煤期货非主合约月份引入做市商,成交量和持仓量都有所提高,因此设计不仅能及时满足市场需求,而且有助于集中市场流动性。比如根据合约,一个动力煤期货合约单方面在一个交易日持有1万手后,其对应的期权合约会在第二个交易日挂掉。

三是设定电煤期权的行权价格区间。动力煤期货上市以来,价格主要在300元/吨到700元/吨之间波动。根据动力煤期货价格的操作区间,以500元/吨为分界点,分别设定5元/吨和10元/吨的行权价格区间。动力煤期权行权价格间距与行权价格之比在1%-2%之间,基本符合国内外成熟的商品期权市场惯例。

记者还了解到,正商所根据期权定价模型计算出每份期权合约的基准价。隐含波动率参数根据动力煤期货历史波动率等因素确定,利率参数为一年期贷款市场报价利率(LPR目前为3.85%)。其中标的ZC2009(主合同)平均看涨期权和平均看跌期权的基准上市价格分别为14.3元/吨和10.3元/吨。

正商所明确表示,动力煤期权的交易费用与白糖、棉花期权相同,均为1.5元/批,日内交易的交易费用免交。行权(业绩)费收取标准与期权交易费相同,为1.5元/手。行权(履约)后新的期货头寸不收费。

从最大订单量来看,限价订单中的最大订单量每次为100批,市场订单中的最大订单量每次为2批。持仓限额方面,非期货公司会员和客户持有的一个月期权合约的投机持仓限额为3万手,投机加套利持仓不得超过投机持仓限额的两倍,做市商持仓限额为6万手。


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