「002115」宏观智能投资:全球经济气候将继续修复。PPI的上升趋势还在

股票资讯  2021-03-29 23:18:27

2020年11月10日,国家统计局发布:2020年10月,CPI同比为0.5%,之前值为1.7%;链比-0.3%,之前的值是0.2%;PPI同比为-2.1%,之前的数值为-2.1%;环比0.0%,上一个月值0.1%。

招商局证券(报价600999)宏观分析师高明认为,10月CPI继续下滑,主要是基数贡献下降,猪肉价格大幅下跌。PPI连续两个月保持在-2.1%,主要受国际原油价格调整影响。展望未来,随着美国大选不确定性的消除,以及SARS-CoV-2出现有效疫苗后国际航运的逐渐恢复,全球经济繁荣将继续修复,而全球流动性环境将保持,PPI总体仍呈上升趋势。

具体而言,10月份CPI同比下降,基础要素贡献率从上月的1.3个百分点降至0.4个百分点,新增价格上涨要素贡献率从0.4个百分点降至0.1个百分点。分项而言,食品类同比增长降至2.2%(之前值为7.9%);非食品类商品同比持平于0.0%。CPI从上月的0.2%降至-0.3%。在非食品项目下,由于国庆和中秋节,旅游业上升到2.8%(以前的值是-0.9)。由于国际原油价格波动,运输用燃料下降至-2.2%(之前为-0.9%)。

CPI展望:CPI将在基础因素快速下降的情况下保持下降趋势。由于农产品批发价格200指数同比为负,预计食品增速将继续下降。随着消费的加速恢复,非食品项目将逐渐回升。

PPI展望:基于投入产出模型,预计10-12月原油价格的影响将导致PPI在-2.0%±0.2%的窄幅波动,目前基本验证。但目前国际油价再次呈现上行态势,我们预计PPI将回归上行趋势,逐渐收窄跌幅。

2021年,从国内货币政策取向和供给冲击可能性来看,通胀压力总体可控,峰值在第二季度,PPI和CPI分别几乎不超过2.0%和2.5%。但要注意海外流动性扩张对中国的溢出效应,其传导渠道之一是导致国际油价等商品价格上涨;第二,它引发了中国出口的持续高速增长。总体而言,生产者价格指数领域更有可能出现意想不到的价格上涨。


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