a股成交量跌破一万亿元。这次热卖基金背后的“爆炸式诅咒”会起作用吗?

股票资讯  2021-01-21 15:52:09

基金市场

回顾a股市场的历史走势,多年来市场上出现了各种各样的魔法效应,包括88桶魔法咒语、两桶石油魔法咒语、爆发性基金魔法咒语。其中,爆发性基金的诅咒主要是指在基金持续热卖的背景下,市场正在逼近顶部的区域。基金卖出的规模越大,花的时间越短,魔咒就越有效。

近日a股市场再次出现资金爆炸现象,短时间内销售规模突破2300亿元,创下近年a股市场新纪录。在基金热卖的背后,a股市场的指数点已经接近3600点,深成指也在逐步逼近2015年的高位。换句话说,基金的持续热卖是建立在一个高度活跃的市场环境之上的,市场环境持续上升,也推动了基金的销售规模上升。

不仅爆发性基金频频出现,北行基金的态度也开始谨慎。相比之下,南行资本的态度是激进的。自2021年以来,南行资本已显示出持续和大量净流入的迹象。近期港股走势基本与南向资本净流量同步。

港股通的资本往往很有远见。在过去的一段时间里,来自北方的持续资本净流入推动了a股市场的持续走强。随着近几年南向资本的积极推动,港股市场开始明显发力,南向资本成为港股向上突破的重要催化剂。

1月20日a股市场日成交量跌破万亿元,被认为是a股市场强弱行情的分水岭。现在市场日均成交量又一次跌破万亿大关,实际上意味着多方持续做多的努力减弱了。

究其原因,一方面是受a股市场盈利效应下降和大盘指数接近前期重压区的影响;另一方面,港股市场活动大幅增加,给a股市场带来分流资金的压力。从近期南向资金持续净流量的表现可以看出,部分资金开始从a股市场向港股市场转移,或者从高价值股向低价值股转移。

港股大盘已经到了3万点左右的区域,基本完成了一轮估值修复。虽然目前AH股的升水率大幅下降,但当市场资金快速进入港股市场时,并不会轻易被抛售。估计香港股市还有一定的上涨惯性。在港股吸金效应增强的背景下,或多或少降低了a股市场的获利效应和投资吸引力。

基金热卖背后的“爆炸式诅咒”可能会给a股市场带来一定的心理压力。但对于目前的a股市场来说,短期震荡不一定是坏事。只要经济基本面不恶化,或者上市公司业绩增长预期不发生实质性变化,a股市场下行空间还是比较有限的。2021年a股市场更有可能呈现大范围的结构性震荡行情,2019年和2020年单边上涨行情可能不太可能被重新解读。


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