基金市场
回顾a股市场的历史走势，多年来市场上出现了各种各样的魔法效应，包括88桶魔法咒语、两桶石油魔法咒语、爆发性基金魔法咒语。其中，爆发性基金的诅咒主要是指在基金持续热卖的背景下，市场正在逼近顶部的区域。基金卖出的规模越大，花的时间越短，魔咒就越有效。
近日a股市场再次出现资金爆炸现象，短时间内销售规模突破2300亿元，创下近年a股市场新纪录。在基金热卖的背后，a股市场的指数点已经接近3600点，深成指也在逐步逼近2015年的高位。换句话说，基金的持续热卖是建立在一个高度活跃的市场环境之上的，市场环境持续上升，也推动了基金的销售规模上升。
不仅爆发性基金频频出现，北行基金的态度也开始谨慎。相比之下，南行资本的态度是激进的。自2021年以来，南行资本已显示出持续和大量净流入的迹象。近期港股走势基本与南向资本净流量同步。
港股通的资本往往很有远见。在过去的一段时间里，来自北方的持续资本净流入推动了a股市场的持续走强。随着近几年南向资本的积极推动，港股市场开始明显发力，南向资本成为港股向上突破的重要催化剂。
1月20日a股市场日成交量跌破万亿元，被认为是a股市场强弱行情的分水岭。现在市场日均成交量又一次跌破万亿大关，实际上意味着多方持续做多的努力减弱了。
究其原因，一方面是受a股市场盈利效应下降和大盘指数接近前期重压区的影响；另一方面，港股市场活动大幅增加，给a股市场带来分流资金的压力。从近期南向资金持续净流量的表现可以看出，部分资金开始从a股市场向港股市场转移，或者从高价值股向低价值股转移。
港股大盘已经到了3万点左右的区域，基本完成了一轮估值修复。虽然目前AH股的升水率大幅下降，但当市场资金快速进入港股市场时，并不会轻易被抛售。估计香港股市还有一定的上涨惯性。在港股吸金效应增强的背景下，或多或少降低了a股市场的获利效应和投资吸引力。
基金热卖背后的“爆炸式诅咒”可能会给a股市场带来一定的心理压力。但对于目前的a股市场来说，短期震荡不一定是坏事。只要经济基本面不恶化，或者上市公司业绩增长预期不发生实质性变化，a股市场下行空间还是比较有限的。2021年a股市场更有可能呈现大范围的结构性震荡行情，2019年和2020年单边上涨行情可能不太可能被重新解读。
