招商局基金李嘉存:医药行业的投资机会在哪里?|第一期《基金问题》 权证行情

股票资讯  2021-02-12 18:53:17

原标题:招商局基金李嘉存:医药行业投资机会在哪里?|第一期《基金问题》

来源|搜狐财经

作者|徐嘉雯

2020年疫情爆发,5G时代来临,a股市场充满变数。在机遇和挑战下,各行业板块的短期变化和中长期投资调整成为投资者最关心的话题。

搜狐财经的“基金好问题”栏目,与各行业有影响力的基金经理对话,解读不同行业板块的投资策略,展望各行业板块中长期的投资机会,讲解如何“闪电”,为投资者选择有潜力的基金产品。

本期《基金问题》的基金经理是招商局医药健康产业基金的股权基金经理李嘉存。本期的主题是医药行业的行业现状和未来投资机会。

李嘉存拥有浙江大学生物科学和上海财经大学金融学的复杂专业背景,既懂工业又懂投资。自2008年进入GF基金以来,李嘉存一直从事医药行业研究,加入招商局基金后进一步深化了对医药行业的投资和研究。目前,李嘉存在医药行业有12年的投资和研究经验,充分发挥了理论联系实际的优势。

李嘉存的投资策略倾向于通过对整个行业的深入调查研究,从上到下选择景气度正在改善或保持相对较高的子行业,然后通过自下而上的深入研究,找到优秀的龙头企业长期持有,赚取可以跨越经济周期或产业周期的资金。

Wind数据显示,李嘉存管理的招商局医疗健康产业股权基金2019年的年收益率为65.83%;截至2月25日,今年增长20.16%,近年增长72.59%。

制药行业在过去一年达到新高,但最近一直在高位巩固。截至2月27日收盘,深湾医药生物产业指数在2月7日触及近一年高点后下跌2.39%。

(图片来源:风,截至2020年2月27日的数据)

春节期间,受新型冠状病毒肺炎疫情影响,国家加大了医疗卫生领域的资金投入,医疗器械、防护装备、抗病毒药物等医疗用品短期需求大幅增加,口罩、疫苗、医疗器械等医疗子行业的个股“异军突起”。

随着疫情的逐步缓解和稳定,医药股面临回调和震荡,医药板块逐渐回归投资主体逻辑。许多对医药行业持乐观和关注态度的投资者,以及因恐慌而赎回资金的投资者,都是“困惑”的。医学主题基金有很多细分。疫情期间如何抓住投资机会是目前投资者最关心的话题。

目前机构看好医药行业的长期投资机会。万联证券表示,由于疫情的影响,今年一季度医药行业的表现是高度肯定的,尤其是一些防疫所必需的子行业,如中成药、医疗器械、血液制品等。未来仍坚定看好创新药物和产业链、创新医疗器械、自主医疗消费升级带来的长期投资机会。

招商局医药保健品行业股票基金经理李嘉存认为,与医药行业相关的基金通常是中高风险产品。如果投资者的风险偏好和投资目标与投入生产的产品相匹配,当医药板块随着疫情好转回调时,对医药板块中长期持乐观态度的投资者可以考虑在适当时机买入。

关于投资者面对医药行业调整和波动的“恐慌情绪”,李嘉存表示,医药行业中长期增长逻辑仍然存在,疫情爆发后国家可能会增加医疗卫生支出,这对医药行业中长期有利。随着疫情的逐渐好转,医药行业也有所回调,可能是上车的好机会。

基金Q:在疫情背景下,生物医药板块出现大幅上涨,医药主题基金爆炸式增长,受到投资者青睐。医药股周期性暴涨的原因是什么?

李嘉存:疫情给中国经济乃至全球经济的增长带来了不确定性,医药行业增长的确定性尤其稀缺。同时,基金追逐疫情概念股也加剧了医药股的阶段性暴涨。

基金问:目前你看好生物医药板块哪些子板块的投资机会?

李嘉存:目前,前景看好的细分领域主要包括以下五个方面。

第一,创新药物的盈利模式发生了根本变化。过去,仿制药的毛利率很高,但随着医药政策的实施和商业模式的改变,创新药物的繁荣程度将会不断提高。创新药物公司研发出新药后,消费者基本都是自费。即使降价列入医保目录,价格也极有可能被调换;

二是血液制品,新冠肺炎疫情大大增加了对静C的需求,对重症病例的治疗起到了积极作用。厂商库存普遍快速下降,短期表现有望明显改善。中长期来看,此次疫情对京C起到了事件营销作用,临床认知有所提升,有利于带动后续成长;

三是药店,“医药分开”是大势所趋。未来处方药会逐渐从医院流向药店。目前国内药店市场集中度较低,六大国内药店只有20%,而日本和美国三大零售连锁药店的总集中度分别在50%和80%以上。未来5-10年,国内药店的市场份额将继续增加。目前药店仍有不超过15%的加价率;

第四是医疗服务。新医保局成立后,药品比重将不断降低,医疗服务比重将不断提高。从结构上看,医疗服务行业会受益;

第五,部分医疗器械具有消费品属性,不受管制费降价影响。

基金嘉问:随着疫情的逐步好转,医药行业也有了后撤。这是否意味着医药股的“牛市”在疫情过后即将结束?

李嘉存:随着疫情的逐步好转,医药行业也有所回落,这可能是上车的好机会。原因是医药行业的中长期增长逻辑还在。疫情结束后,国家很可能会增加医疗卫生支出,从中长期来看对医药行业有利。

问:从长远来看,疫情过后医药行业会发生哪些变化,投资策略会有哪些调整?如何把握医药股中长期机会?

李嘉存:从长远来看,疫情过后,国家有望加大医疗卫生投入,相关领域将出现新的投资机会。建议把握医药行业中长期投资脉络,忽略疫情主题的短期波动。从基本面的横向比较来看,医药行业仍然是增长相对一定的行业之一。

从中国人口结构来看,医药行业具有广阔的趋势空间。未来10年,中国人口老龄化将加速,医疗费用负担将越来越重。医药行业需求大增,未来空间可期。中国目前医疗费用占GDP的5%-6%,美国这个数字是17%,印度、巴西等国家都是8%-10%。从长远来看,中国仍有很大的改进空间。

基金Q:面对医药板块回调,很多投资者考虑是否需要赎回基金。投资者应该如何抓住当前的机遇,做出理性的投资选择?

李嘉存:与制药行业相关的基金通常是中等或中高风险产品。如果投资者的风险偏好和投资目标与投入生产的产品相匹配,当医药板块随着疫情好转回调时,对医药板块中长期持乐观态度的投资者可以考虑在适当时机买入。

问:你认为医疗基金的投资逻辑是什么?

李嘉存:招商局医药健康产业股权基金的投资框架是通过自下而上的深入研究,发掘成长空间巨大的优秀公司,并长期买入持有,获得持续稳定的收益。具体的投资思路是选择不受医保局降价政策影响的子行业,寻找能够跨越经济和政策周期的优秀品种。回搜狐多看

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